深度集中分析我国轮胎行业

    受金融危机影响，2009年世界轮胎销量大幅下滑，但2010年由于中国等新兴市场的需求持续快速增长，世界轮胎消费量开始回升。据米其林公司统计，2010年全球消费轮胎约14.6亿条，同比增长13%。其中轿车、轻卡轮胎约13亿条，重卡轮胎约1.6亿条。米其林统计数据显示，目前轮胎消费中新车配套占25%左右，旧车替换占75%左右。

        图1：新增轮胎需求主要来自新兴市场

                         

    图2：新兴市场重卡轮胎需求超成熟市场

                      

    世界轮胎产能向亚太地区转移，中国大陆轮胎产能将持续增长。轮胎行业3大巨头为普利斯通、米其林和固特异，它们依靠长期积累起来的技术优势占据中高端市场，分析过去二十多年轮胎市场的变化情况发现，3大巨头的市场份额在1998年左右达到顶峰，为54.9%，随后逐步回落，2010年3家公司合计市场份额为46.3%。排名4-8位的公司市场份额则呈现单边下降。

    中国（包括台湾）的轮胎企业凭借高性价比产品，市场份额持续扩大，10年间增长约8.8个百分点。截至2010年中国（包括台湾）轮胎生产商的市场占有率已经上升至14.2%，其中大陆地区的22家公司入围全球轮胎75强，实现158.93亿美元的营收，占据全球市场份额的12.56%。

表1：轮胎市场占有率

           
    表2：2010年22家国内企业入围全球轮胎75强

         

    中国橡胶工业协会对协会内43家公司进行统计显示，2010年营业收入前10名公司中7家内资，3家合资或外资，其中有4家上市。按销售收入计算，2010年7家内资企业在世界轮胎75强的排名在11-30名之间，杭州中策目前排名第11，较2007年提升4位。由于全球新增轮胎产能约65%在中国内地，假设2015年进入全球前30强的营业收入门槛是15亿美元，我们预计届时将有12家左右的国内企业进入前30强。

    表3：国内十大轮胎企业（按2010年营业收入排名）

         

    “十二五”期间我国轮胎制造业的装备和技术将接近世界先进水平，到2015年占全球市场份额有望接近20%。虽然主要原料天胶大量依靠进口，但轮胎企业的装备和技术水平正快速逼近世界先进水平。精密轮胎模具是生产轮胎的主要设备之一，二十世纪90年代几乎完全依赖进口，通过引进吸收，目前我国国产轮胎模具占据国内市场的份额超过2/3，对进口的依赖大幅降低。

    子午化率是衡量一个国家轮胎制造水平的重要指标，2010年我国轮胎子午化率约83.3%，虽然低于日本、美国等国家，但逐步接近88%的世界平均水平。根据2010年9月公布的《轮胎产业政策》，到2015年我国乘用车胎子午化率达到100%，轻型载重车胎子午化率达85%，载重车胎子午化率达到90%。

    图3：到2015年我国轿车胎子午化率将达到100%

      

    中国发展轮胎制造业的优势包括：

   （1）下游需求旺盛。我国已经是全球最大的汽车市场，未来汽车保有量将持续增长，轮胎行业将伴随汽车制造业同步增长。

   （2）大量熟练工人。一般轮胎行业的熟练工人需要2-3年的培训和实践，我国轮胎行业拥有约30万熟练工人，拥有其他国家不具备的人力资源。

   （3）装备能力接近世界水平。我国轮胎用精密模具、硫化机和成型机的国产化比例已经达到85%左右，装备水平接近发达国家。

    虽然我国天胶大量依靠进口，但旺盛的市场需求和完善的产业链保证我国轮胎制造企业将继续维持较强竞争优势，预计未来国产品牌轮胎的市场份额将进一步上升。