宗申动力：积极拓展利润新空间 海通证券舒菱

    从产品来看，该公司在两轮摩托车发动机市场成长空间有限，营业收入虽同比上升25.74%，但产品毛利率处于15%左右的较低水平。不过，公司行业需求的周期性并不强烈，且公司订单稳定性优于同行。

    公司近年来在通用动力机械方面的业务转型值得期待。公司目前通用动力机械业务主要还是通用动力制造，将产业链积极向下游终端产品延伸，目前已形成了农用微耕机、深耕机、水泵、发电机等一系列终端产品。

    从基本面来看，公司是国内最大的摩托车发动机和通用发动机制造企业之一，近年来业绩保持稳定增长的良好态势，其中摩托车发动机整机产销量及出口量均居行业龙头地位，通机在未来面临着较广阔发展空间。受益出口环境好转，公司出口业务收入增速或将逐渐回升。公司为应对国家节能减排战略，目前在柴油动力、油电混合动力和锂电池纯电动力领域分别与比亚乔公司、安乃达驱动技术公司、美国波士顿电池公司进行合作，进军新能源动力领域取得了卓有成效的进展，我们预计未来新能源领域可能成为公司新的盈利增长点。值得一提的是，摩托车行业重组整合势在必行，近期正在筹划的非公开发行表明宗申集团有望先试先行。

    公司中报显示，其前十大流通股东中有8家主力机构（基金7家、社保基金1家）持仓量总计16504万股，占总股本的17.89%。该股上半年涨幅为-8.04%，基本跑赢大盘，也稍强于行业板块指数。近日在4月27日除权后一直表现较为疲弱，始终在10.5元为中轴的上下方较小的区间震荡整理，形成上有压力下有支撑的格局，量能也未见明显放大，资金推动力相对较弱，盘口显示其上攻动能不足。我们预计短期该股蓄势调整的概率仍较大，需等待相关因素的配合再择机寻求突破契机，操作上建议投资者短线以观望为主，可在其确认突破后再作介入抉择。我们预计：短线压力位12.66元，支撑位11.02元；中线压力位14.35元，支撑位10.28元。

    综上所述，维持“增持”评级。